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瑞幸咖啡自2017年10月开始运营,迄今只有一年半的时间,其扩张速度和在资本市场上的“奔跑”速度均创下了纪录。瑞幸的创始团队来自神州优车,带有互联网公司的基因。从进入咖啡行业开始,瑞幸就一直保持着“高举高打”的姿态,其开店速度远超传统的咖啡企业。招股书显示,截至3月底,瑞幸咖啡已有2370家门店,且全为直营店,分布在全国28个城市中。按照2018年底的门店数量以及2018年全年的销售杯数计算,瑞幸已成为中国第二大咖啡连锁品牌,并计划在2019年底之前成为第一。

星瀚资本创始合伙人杨歌此前接受《财经》记者采访时也提到,咖啡单店盈利非常困难,如果不能保证良好的单店盈利模型,盲目扩张只会带来资源浪费。根据瑞幸招股书数据计算,今年前三个月,瑞幸平均一杯饮品的售价为9.2元,但成本高达18.7元,包括材料成本5.2元,门店租金5.4元,设备折旧1.6元,市场推广3.2元,人力成本3.3元。

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但是这种激进的策略已经越来越多地遭到了质疑,过去两年,因为前期大量投入导致资金链断裂而死亡的创业项目比比皆是。瑞幸也面临着同样的压力。瑞幸在招股书中列举了公司面临的主要挑战和风险,其中的前两条就是“维持历史增长率的能力”和“获取足以维持扩张的资金的能力”。这两条均与烧钱有关,第一条是“能否保持当前的烧钱速度”,第二条是“能否一直有钱烧”。

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